為替ヘッジをしても利益が減る理由と対策

為替ヘッジ（将来の為替レートを固定して、相場変動のリスクを抑える取引）をしていても、利益は減ることがあります。原因は、日々の両替に含まれる手数料や上乗せ分の積み重ねです。この記事では、ヘッジで防げないコストの正体と、利益を守る3つの対策を解説します。

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為替ヘッジをしても損失が出るのはなぜ？

ヘッジしても損失が出るのは、ヘッジが防ぐのが相場の変動だけで、日々の両替にかかるコストは防げないからです。

財務の意思決定に関わる役員・責任者750名を対象とした調査によると、北米・欧州の中堅企業の88%が、為替エクスポージャー（為替リスクにさらされている金額）をヘッジしていました。それでも、同じ回答者の62%が、為替変動によるマイナスの影響を報告しています。これは海外の調査で、日本企業を対象にしたものではありません。ただ、ヘッジをしていても、損失の原因が残ることを示しています。

日本の中小企業でも、円安の局面では、輸入の仕入れコストが上がります。輸出入の代金を受け払いするたびに、換算のコストも積み重なります。

ヘッジで防げない為替コストとは？

ヘッジで防げないのは、両替のたびに生じる手数料と、為替レートへの上乗せ分です。ヘッジしたポジションの間で、毎日、取引ごとに少しずつ利益を削ります。

二重の両替で、コストが2回かかる

外貨で受け取った代金を円に替え、その後の海外の仕入先への支払いのために、再び円を外貨に替える場合を考えます。同じ通貨のために、両替が2回、手数料も2回かかります。

例：外貨で受け取った代金が、銀行間レートで100万円に相当するとします。円に替えるときに1%のコストがかかり、同じ金額を仕入先への支払いで外貨に戻すときにも1%かかるとすると、合計で約2万円です。この1%は仮の数字です。実際のコストは、金融機関やサービスによって異なります。

全体像の把握が遅れる

多くの財務チームは、月次決算のときに、為替エクスポージャーの全体像を確認します。しかし、為替は決算を待たずに動きます。先月の取引を照合するころには、通貨がすでに次の動きをしている場合があります。

利益を守る3つの対策は？

対策は、不要な両替を減らす、必要な両替はレートを確認して行う、為替エクスポージャーを早く把握する、の3つです。ヘッジと組み合わせることで、ヘッジだけでは届かない部分を補えます。為替リスクそのものの考え方も、あわせてご覧ください。

1. 不要な両替を減らす

また使う通貨を、その都度円に替えるのをやめます。最も直接的にコストを減らせる方法です。

外貨で入金された資金をそのまま保有し、同じ通貨の仕入先への支払いに使えば、両替が発生しません。例：外貨で受け取った代金が100万円相当、同じ通貨で払う仕入代金が60万円相当なら、その60万円分は両替せずに済みます。その分の換算コストはかかりません。

複数の通貨を保有できる口座（マルチカレンシーアカウント）が、この方法に使えます。Airwallexにはグローバル口座（外貨口座）がありますが、日本法人向けには提供準備中です。

2. 両替が必要なときは、レートとタイミングを確認する

常に同じ通貨で入出金できるとは限りません。両替が必要な場合は、どのレートで、いつ替えるかが、残る利益を左右します。

従来の銀行では、為替の手数料がレートに組み込まれ、別に表示されないことがあります。提示される数字が一つだけだと、銀行間レート（金融機関どうしが取引する基準のレート）からどれだけ上乗せされているのかが分かりません。

例：年間1,000万円分を両替する場合、上乗せが3%なら30万円、0.5%なら5万円です。差の25万円は、レートの上乗せ幅だけで生じます。この数字は仮の例です。

上乗せ幅が事前に開示され、レートを確認したうえで両替のタイミングを選べるサービスなら、コストを見通しやすくなります。

3. 為替エクスポージャーを早く把握する

売上、仕入先への支払い、法人カードの支出、グループ会社間の送金など、為替エクスポージャーは複数の場所で積み上がります。全体を見られる仕組みがないと、月次決算まで合計を把握できません。

全社の通貨と取引を、ひとつの画面で確認できれば、為替が動いた月の途中でも対応できます。たとえば、両替のタイミングを前倒しにする、支払いの時期を調整する、財務部門に報告するといった対応です。

Airwallexは、法人カードや経費管理の機能でも、通貨ごとの支出を確認できる機能を提供しています（日本法人向けは提供準備中）。

為替対策の見直しは、何から始める？

まず、自社で1年間にどの通貨を、どれだけ両替しているかを洗い出してください。そのうえで、両替の回数を減らせるか、上乗せ幅が開示されているかを確認します。ヘッジの有無にかかわらず、為替の影響は売上、コスト、運転資本のすべてに及びます。相場を予想しようとするより、相場がどう動いても大きく崩れない仕組みを整える方が、確実です。

よくある質問

為替ヘッジをしていれば、為替のリスクはなくなりますか？

なくなりません。ヘッジで抑えられるのは、相場変動のリスクです。両替のたびにかかる手数料や、レートへの上乗せ分は、ヘッジしていても発生します。

二重の両替とは何ですか？

同じ通貨のために、両替を2回行うことです。たとえば、外貨で受け取った代金を円に替え、その後、外貨で支払うために再び替える場合です。手数料もそのたびにかかります。

為替レートの上乗せは、どう確認できますか？

銀行間レートと、実際に適用されたレートを比べます。差が上乗せ分です。手数料として別に表示されない場合があるため、両替の前にレートの決め方を確認してください。

日本の中小企業でも、この対策は役立ちますか？

役立ちます。輸出入や海外への支払いで、両替を繰り返している企業ほど、コストの積み重なりが大きくなりやすいためです。まずは両替の回数と、上乗せ幅の把握から始めてください。