逆流前行：談全球支付基礎設施的發展藍圖

致 Airwallex 全體同事：

對外界而言，全球支付產業可能晦澀難懂。市場上數以百計的公司，往往以近乎相同的詞匯來形容自己——快速、全球化、專為現代企業而設，而不同平台的用戶體驗亦趨於同樣。然而，在這些表象之下，各企業正以截然不同的方式，嘗試解決全球支付系統中最關鍵、也最棘手的問題：支付流動性。而這些核心差異，尤其值得我們關注。

若我們觀察目前的市場參與者，可以梳理出三種清晰的藍圖：有些公司以科技突破傳統支付軌道，有些公司則將傳統支付的複雜性「簡單化」，而有些公司則選擇正面迎戰：重建全球支付的基礎設施。

穩定幣：順流而行  繞過既有支付體系

穩定幣被視為當前支付領域中，最令人振奮且新穎的創新之一。作為與法定貨幣掛鈎，並在公共區塊鏈上結算的可編程數碼資產，穩定幣為跨境價值轉移提供一條全新的路徑，不僅能實現近乎即時的結算、更低的手續費，也讓資金得以流向傳統金融體系難以有效覆蓋的通道。對於零售和消費者應用場景，所帶來的成效提升尤其顯著。

不過，按目前的發展階段而言，穩定幣仍未完全成熟，尚不足以承載企業級 B2B 支付的大規模應用。各司法管轄區的監管框架仍處於較爲零散且不一致的階段，資金進出通道 (on- and off-ramps) 亦普遍存在諸多障礙和成本。而圍繞問責機制、牌照要求及反洗錢 (AML) 等合規問題，全球仍在探討解決方案。這些障礙並非不可逾越，我們亦預期相關生態將逐步成熟。但現階段企業若要採用穩定幣，仍需承擔相當程度的複雜性，這非大多數企業能輕易承受的。

金融科技合作夥伴：化繁為簡 克服傳統基礎設施的侷限

市場上許多金融科技公司為了加速擴張與提升覆蓋率，採取了務實的短期策略：與中介夥伴合作，以封裝傳統基礎設施的複雜性，而非從根本進行重構。此舉確實有效縮短了結算時間並簡化了流程，讓客戶感受到明顯進步；然而，底層的代理行網絡與合規依賴並未改變，底層架構的侷限依然存在。

優化用戶介面僅屬軟體開發層次的課題；但若要取代全球價值交換的支付軌道，則是一個更高層次的基礎建設工程。真正有意願推動這類項目的參與者並不多，因為這條路不僅艱巨耗時，且極度耗費資源。到了 2026 年，精緻的用戶介面已淪為大眾化商品，但僅憑這點，並不足以從根本上改變全球支付的運行邏輯。

Airwallex：逆流前行 重塑全球金融基礎設施

Airwallex 選擇了與市場主流截然不同的路，並且深耕多年。

首先，我們選擇在實際營運的司法管轄區內直接持有牌照。這意味著必須在當地設立團隊，並與數十個市場的監管機構保持溝通。從美國、英國、澳洲、加拿大、日本等十大工業國 (G10) 經濟體，到越南、印尼、墨西哥、阿聯酋等戰略性樞紐，以及在美國資金傳輸牌照 (MTL) 監管框架下的各州特定監管機構，我們始終以直接持牌機構的身份分來進行持續而直接的對話，而非透過中介。這在合規、問責與韌性上帶來根本性的差異。

透過合作夥伴進入市場，確實可以加快初期落地速度，但相應地，合規與問責往往被分散在一連串中介之中。相反，我們選擇自行持牌，責無旁貸，始終如一。這意味着更高、更頻繁的監管要求，也意味著監管機構與我們之間更直接、更頻繁的實質互動，承擔比一般金融科技公司更高的營運透明度。作為直接受監管的實體，我們每天都必須回應來自多個市場極爲細緻而具體的審查與披露要求。我們相信，正是這種深度參與，構建了 Airwallex 長期所需的韌性。

我們之所以選擇這條較為艱鉅的路，源於一個現實：跨境支付至今仍高度依賴代理銀行體系或區域性整合商，資金往往需經過多重中介，時間與成本也隨之層層疊加。凡是依賴中介網絡運作的公司，也同樣承受著相關風險。無論是夥伴關係的變動、代理銀行風險偏好的轉向，或市場要求更直接的監管參與，都可能令隱藏的脆弱性瞬間浮現。我們深信，掌握核心基礎設施，意味著我們能隨時間逐步降低這類系統性風險，這正是我們所追求的抱負。

我們相信，真正能在未來十年、二十年成為全球金融基礎設施骨幹的企業，將是那些與監管機構建立直接聯繫、擁有完整合規架構，且選擇深耕正軌而非投機繞道的公司。這條路從來都不容易，不但成本高昂、緩慢且充滿挑戰，但在 AI 加速重塑金融體系的背景下，這樣的投入只會變得更迫切，也更不可或缺。

未來核心基礎架構的走向

究其核心，客戶真正關心的是產品本身。透過自建完整的技術與合規堆疊，我們正著手解決全球企業多年來承受的「碎片化成本」。不同於只聚焦本地支付或支付流程中單一環節的服務供應商，Airwallex 將資金的整個生命週期整合於同一平台。當一個平台能以整體方式為企業節省成本、創造實際成效，其價值會像基礎設施般產生複式的增長效應。這正是我們看到愈來愈多客戶同時採用多項 Airwallex 產品的原因。

透過本地持牌、本地團隊以及與監管機構建立直接而持續的關係，我們為持續建構和長期創新奠定了穩固的基礎。在此之上，穩定幣、新型支付軌道及結算機制，不再被視為威脅，而是能被審慎評估並隨著時間逐步整合的機遇。

隨着商業模式日益「代理化」，軟件開始代表企業自動調動資金、執行交易及管理流動性，其背後所依賴的基礎設施將變得極為關鍵。事實上，穩定幣世界與持牌基礎設施並非對立；當穩定幣逐步成熟並開始面對自身的監管要求，最終都要解決同一個問題：問責、監管與合規應由誰承擔。技術路徑或許不同，但合規挑戰正在收斂。 我們已經用這種方式投入建設超過十年。這套基礎設施之所以具備長期韌性，正因為他同時兼顧合規與靈活性，不是對抗監管或技術發展，而是隨之而行。與監管機構建立直接關係，讓我們能提前應對不可避免的變化；具彈性的技術架構，則確保我們在變化到來時能迅速回應。我們為此付出了高昂的成本與長時間投入；但在一個崇尚捷徑的市場中，這份艱辛的耕耘恰恰定義了我們的核心競爭力。