離岸人民幣:一文了解 CNH 與 CNY 分別,企業如何節省成本?

Alice Wong3 分鐘
Finance
離岸人民幣:一文了解 CNH 與 CNY 分別,企業如何節省成本?
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大陸是世界最大經濟體之一,中港生意密不可分,大家必定聽過「人民幣」(RMB)及「離岸人民幣」(CNY),但有沒有聽過「在岸人民幣」(CNH)?與 CNY 有什麼分別?本文將詳解人民幣背景、在岸及離岸人民幣的分別,更會教中小企業如何善用 CNH 及 CNY ,節省換匯成本,提升中國業務利潤。

了解中國人民幣幣種背景––人民幣及元

人民幣

人民幣是中華人民共和國所用貨幣的官方名稱,就如美元、英鎊和澳元的意義一樣。人民幣可以被翻譯成「人民的金錢」,亦是金融界討論中國貨幣時的慣用名詞。在中國,人民幣分為兩種,分別是離岸人民幣(CNH)和在岸人民幣(CNY)。

人民幣是中國貨幣的官方名稱,而「元」就是其貨幣單位,符號是 ¥ 。您可以這樣想:以英國為例,英國的官方貨幣名稱為英鎊(Pound Sterling),而貨幣單位稱為「鎊」(Pound),人民幣亦同理。

離岸人民幣(CNH)是什麼?

離岸人民幣是指在海外市場上流通的人民幣或中國大陸離岸交易的人民幣,由中國政府於 2010 年推出,旨在促進人民幣的國際化和跨境使用。由於 CNH 是中國政府在外匯交易市場上使用的貨幣,其匯率一般不受中國政府所干預,完全基於市場供求面所反映,因此匯率的波動較大。

在岸人民幣(CNY)是什麼?

在岸人民幣則與前者相反,泛指在中國境內流通的人民幣,是中國的法定貨幣,完全由中國央行發行和管理。CNY 主要用於中國內地的經濟活動,包括企業間的交易、個人消費、工資支付等, 是大部分商業和金融交易的支付和結算貨幣。

CNY vs. CNH:在岸人民幣與離岸人民幣有什麼分別?

簡單來說,在內地使用 CNY,在外地使用 CNH。

雖然 CNY 和 CNH 都是人民幣,但根據 SWIFT 的統計數字,全球 70% 以上的人民幣支付通過香港進行,經營中港貿易的港商,就要面對匯率較波動的 CNH 離岸人民幣,以作日後支付給內地企業。

貿易結算:

CNY 是在中國境內流通的人民幣並由中國人民銀行管理和控制,流動性相對較低,主要用於國內交易及結算﹔CNH 是在海外市場上流通的人民幣,主要在香港等離岸市場上用作交易。由於 CNH 的價格是由全球參與者的供求來決定,流動性相對較大,使得它在國際貿易中更具靈活性。

通常香港中小企與內地企業進行貿易,雙方在支付帳單前,已洽商使用那一種貨幣結帳,通常用美元或人民幣。

以下例子以 2024 年 5 月 12 日,1 美元 = 7.23 元離岸人民幣匯率計算,涉及價值 10 萬元人民幣貨品。

情境一 香港中小企向內地批發商購買貨品,
雙方同意以美元結帳。
港商原本支付 13837.57 美元就能全數繳清帳單。但假設結帳時,美元剛巧弱勢,港商就需要更多美元(>13837.57 美元)
才能兌換到 10 萬元離岸人民幣,即港商承受了換匯成本增加,經營利潤受到影響。
情境二 香港中小企向內地企業出售貨品,
雙方同意以人民幣結帳。
港商原本可收取 10 萬元離岸人民幣。但假設結帳當日離岸人民幣跌價,而美元強勢,意味著港商就算收到 10 萬元人民幣,
都只能兌換到 < 13837.57 美元。同樣承受了匯率風險。

換言之,香港中小企不管是向內地商進口或出口貨品,由於不能預測那種貨幣在結帳時是強勢或弱勢,實在難以避免匯率變動的影響。

若港商擁有 Airwallex 全球收款帳戶,開立人民幣帳戶就可以收取人民幣,並直接利用帳戶中的人民幣支付內地供應商,而無需支付任何換匯費用。

匯率管制:

中國對 CNY 實行「有管理的浮動匯率制度」,即 CNY 的匯率由中國央行管理和控制,並在中國境內的外匯市場上有一定的匯率浮動區間。相比之下,CNH 的匯率受市場供求力量影響,會自由浮動,主要由在海外市場的交易者自由形成,不受中國央行直接管理和控制。

匯率水平:

由於匯率機制和市場環境的不同,CNY 和 CNH 的匯率水平通常存在一定程度的差異。在某些情況,CNY 的匯率更可能與 CNH 匯率存在明顯的差距,這個差距取決於供求關係、利差、政策干預等因素。

可兌換性:

基於 CNY 需要遵守中國政府的外匯管制政策,CNY 在國際貿易中的可兌換性相對較受限制。而 CNH 則具有較高的可兌換性,可以在離岸市場上自由兌換成其他貨幣,並用於國際結算、跨境貿易和投資。

監管環境:

CNY 受到中國政府的金融監管和法律規定的約束,交易和結算需要遵守中國的金融制度和規範。相比之下,CNH 在離岸市場上的交易和結算則受到當地監管機構的法律和規定的約束。 

為什麼在岸和離岸人民幣長期存在匯價差?

中國國家外匯管理局(SAFE)透過實施資本管控政策來嚴格限制資本流出以維護國內經濟的穩定,因此在岸人民幣(CNY)的匯率受到嚴格的管控,其匯率變動較為穩定。

但在國外或海外市場,離岸人民幣(CNH)的匯率主要由海外市場供求關係決定,並不直接受到中國國家外匯管理局的影響,所以當市場需求變大時,其匯率波動亦會較大。 在國內外兩種不同體系下,當海外市場與國內市場對人民幣的需求有所不同,或當中國政府調整經濟政策時,在岸人民幣(CNY)及離岸人民幣(CNH)的匯率就會出現差異。同時,由於資本管控的存在,使得在岸與離岸人民幣的流通並不完全自由,令長期存在的匯價差進一步擴大。

如何善用 CNH 和 CNY?

了解 CNH 和 CNY 的區別後,您可能想知道該如何善用這兩種人民幣。如果您需要在中國大陸進行交易或支付,那麼使用在岸人民幣(CNY)最合適不過。相反,如果您需要在香港等海外市場進行交易或結算,那麼使用離岸人民幣(CNH)更方便。

但對於跨境企業或在中國大陸有業務的公司而言,由於兩種人民幣長期存在價差,大量換匯時會直接導致成本增加,所以應善用自動化換匯工具來降低成本及規避匯率浮動較大時的換匯風險。

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